递表 东鹏饮料的底气与挑战麻将胡了app“火速”再
可以说◆◁，东鹏饮料能超越中国红牛跻身第一功能饮料企业△=▷○△◁，内外皆有因☆▲●，借助洞察市场•☆、错位竞争为饮品业提供了后来者居上的样本☆•。
业绩一路高歌▼△，也让东鹏饮料实现市场逆袭•▪、逐渐从陪跑转向领跑○★-▷▼▷。财报援引尼尔森IQ数据显示▲△=☆=◇:2024年东鹏特饮在我国能量饮料市场销售量占比提至47▼▽.9%-△★…，连续4年成为我国销售量最高的能量饮料▪•■●；全国市场销售额份额占比升至34★…◁■.9%◆△▼▲=▽。500ml瓶装东鹏特饮在尼尔森中国饮料单品排行中稳居前三□○△★。
二是●○“五码合一▽…▽☆▲☆”技术构建全链路追踪体系●☆…◁=□。精准识别非合规流通行为▲•☆•▪，既有效维护渠道秩序与利润分配公平性○•，也提升终端管理与激励效率=○◆◇◇▲，保障渠道稳定运转□○★★。
考量在于▼▷●☆○▲，自上市以来▲▲◇，东鹏饮料已发布多次减持公告•●■◇，涉及股东包括第二大股东君正投资以及第三大股东鲲鹏等★=★●▼…。频频减持又二次上市▽☆，难免让人犯些嘀咕•▷•●▲。
根据尼尔森IQ数据□▼-•●，2024年东鹏特饮在国内能量饮料市场销售量份额攀至47△▲…•▼.9%★◆，同比提升4△◇▷○.9个百分点●▽▼，以销售额计市占率达到34○▲=◁▪▲.9%▪•▼、连续三年稳坐头把交椅•○■。
为避锋芒▲▼▷●□，东鹏饮料没有选择正面硬刚--○，而是在包装设计•=●、产品价格△=▽☆▼、消费群体=▽、渠道布局等方面另辟蹊径◆=•。
察觉到隐患后▪★=○，东鹏饮料主动谋变▽◇、尝试多元化转型•□◇。2023年接受媒体采访时●▪,林木勤曾坦承■●○▽★▪，东鹏饮料过去很长一段时间依赖东鹏特饮这一能量饮料的单品红利□=○●■•,明确东鹏饮料未来必须要有第二△••、第三增长曲线●☆◆。
一边分红一边募资★▷=●…◇，难免让人产生疑虑…▪☆，到底缺不缺钱◆□◇▪？再上市是否为股东套现的☆--“完美跳板▲△▷▪□-”•▼◁？
首先■◆▽▷-，将核心客群锁定下沉市场▪◁▷■，聚焦以货车司机★▼◁、建筑工人为代表的蓝领群体•□☆☆□。据《2023中国蓝领群体就业研究报告》◆△▲■，截止2023年我国蓝领群体规模仍达4亿人（核心人群包括司机■○▽、外卖员-…、快递员等）▼◆◆-◇、占全国就业人口超53%◆▷…▽▽，这为东鹏饮料提供了发育沃土◇•■。
对此◁★，东鹏饮料官方回应称■•…○“配方的安全性和功能性已经过国家相关部门的评价和批准▼…▪●，同时▽▷★▽▷•，我司产品标签中明确▼▲□▽▼•，建议每日一瓶▷□△▼”●□△▪。及时发声澄清值得肯定▷▪●○，但也给自身产品品质提升提了个醒○▼，在国人越发重视健康饮食的当下★=■，需警惕上述高糖可能影响产品销量及复购率□▲。
招股书显示▪▲▪▲，东鹏饮料主营业务为饮料的研发▷△★●•…、生产和销售▼…☆•-，涵盖能量饮料…▼、电解质饮料-▼-…=▼、茶饮等多品类△○•◇=。其中=△，能量饮料是绝对主力◁◁○••，大单品东鹏特饮为公司发展立下汗马功劳•▪▼。
高于中国香港卫生署界定的每100mL含糖量高于7★▼△□…=.5g的▼•▲○“高糖□▼”饮料标准★-▽-。▪…•“东鹏特饮○◇■=”总糖含量最高★□▽。最好控制在25克以下▼◆■★▼。2025年7月▼▼◆◆，在送检的红牛◆▽▪▪=-、东鹏•☆☆▽★、战马◆•=◇△、力保健△•□、魔爪△★•▷、旺旺等12款功能饮料中◆▷■…□▲，而据2022年中国居民膳食指南•-杂粮饼干 200g！，每10股派现25元（含税）■●★●，公司再度发布半年度利润分配预案☆◆，而软饮业平均单位制造费用500-600元/吨●○◁★。
据界面新闻●□◁△，东鹏大咖对标雀巢瓶装咖啡•=■，后者京东箱装价约合4◇□▽□.9元每瓶■□●☆▼○，东鹏大咖4▷☆△▲☆=.2元每瓶▷◇◇▲、且容量比对方大★★▷□▪○。2024年■…▽=•▷、2025年上半年■…◆▲•，东鹏饮料其他饮料业务毛利率分别为22■-●.27%◇◁▼…••、15◁◆-=●△.42%○☆，均远低于同期能量饮料数值▷▷○。
Choice数据显示●○●，截至10月21日麻将胡了app▽•○•☆▪，剔除失效◆-、撤回△▲○◇▼、被拒绝和被发回者◁☆▲★▲，港交所处于排队中的拟上市公司共计303家○•□◇△，其中有多达78家企业已在A股上市▪○。□☆▼•“A+H■▲”上市阵营持续扩容▽=-，折射了港股热度也折射了冲关难度•☆▽，想在强者环伺中成功杀出○▽、搏出好估值◁◇□▼▪★，实力底色是第一位的■★。
然硬币总有两面性▼◁★■-●，这也让东鹏饮料患上大单品依赖症•◆▪▪▪。招股书显示▲◆●…★◇，东鹏饮料产品结构较单一▪△○▽▽，营收高度集中于=■-◆△•“能量饮料▽▼”•▲▪▪■•，东鹏特饮的总收入占比多年超过八成●•●。2022年至2024年分别为96□…◆.6%▲★◁◆●=、91▽-▲▷.9%••▪★■、84%■▼■○★。
具体来说▼▲●★□，就是构建▲☆“东鹏能量+◁●=-▷▷”产品矩阵▲…□，大力发展新品类●▪△•◁，培育新增长点◆-…□▼◇。比如2021年10月◆★•●○，东鹏饮料推出即饮咖啡品牌◇◆“东鹏大咖•▲■”-▲▽…•，满足消费者即饮咖啡消费需求●▷=。2024年又推出补水啦•□○□、鹏友上茶△▼○、VIVI鸡尾酒等新品◁☆=◇◇。
目前●■=，多元化转型已收获一定成果◆…◁★◆，但能与东鹏特饮媲美的新大单品还未出现▽-★-。以◁▽“补水啦=▽•◇”为例▷☆▼■，被视为第二曲线上半年增至14◇○▽▼★.93亿元◁▷☆、占总营收比13●•.91%○▪△，但和核心单品仍然有较大差距•…=▼▲。
投资范围涵盖结构性存款○■▷、大额存单◁□、理财产品等低风险▲▲•=○▷、高流动性产品★◆◆…。有舆论质疑企业=-◇“存贷双高◇○”■★▼…◆。进而建立起高阶竞争壁垒◇◆☆•。持续坚持下来则助力东鹏不断精益生产体系-▪◆▷、降低运输成本…●▼▲=、提升配货效率■•▽◆…○，能量饮料毛利率超过50%☆▲…★●▼。
董事长林木勤曾说●○•△“要把东鹏特饮做到别人不再愿意进入这个品类◇•”▪◁…。从上述闭环链路看◆△•，公司已初步达成了品牌方●☆◇□、渠道端▼•=、消费者多方共赢麻将胡了app☆▷◆…□△。利用规模效应下的价格优势◆☆◁…●…，构建起一道较难复制的竞争护城河=▲◆。
聚集此次港股IPO…◁○▪★…，招股书称是为进一步提高公司资本实力和综合竞争力◇□☆●●，提升国际化品牌形象◇▷▽△，满足国际业务发展需要★•，不会损害公司及股东特别是中小投资者利益-☆△。
10月9日△◆，东鹏饮料再次递表港交所☆-■◆▪，继续冲刺能量饮料业首家■◆=▲•“A+H○◆▽•”上市企业…◆☆□。此前4月3日其曾提交申请□◆…□◁●，招股书于10月3日失效▷▪◇★--。虽说申请失效在技术上属港股常见现象●▪=，可间隔仅6天便火速二次递表•●-，足见东鹏上市信心与急迫性☆▼。
2025上半年-▷，2024年《消费者报道》曾质疑东鹏特饮含糖量过高▲▼◁◇▪递表 东鹏饮料的底气与挑。基于此★▽=▷◆，而3月7日◇□☆，一瓶=▷•▽…▽“东鹏特饮•=•”就含有66△▽.5g糖（约等于14★●.6块方糖）☆■●☆。如果按◁■△□“东鹏特饮△◁◁▼…▷”售卖的500mL/瓶的标准规格计★◇•▷▷■，产能利用率达90%★•▷。每100mL=▪-☆•▽“东鹏特饮▼◁◆”中含有13■△▪.3g糖◁◁△。
先发优势+高速增长-=，乍看东鹏饮料确有二次上市的底气•■▽▼，如何炼成的▽▼●，还有无隐忧短板呢◆▲○▷▪？
放眼主业市场□•△◆◆，竞争逻辑也在悄然改变==◁•▽★，红牛凭借▼●“品牌溢价+体育营销◇◁•”巩固高端地位▲○□▪☆•，元气森林以▪△△◆◇“0糖0脂•••=☆”概念切入健康赛道◁◁=●，新兴品牌如■▽•“外星人△□▲★-○”◁▷◁▪◆“战马○…□”则通过■★◆◇=“场景化营销+Z世代社群□•□○”异军突起●△。前狼后虎间▲▽◇，东鹏饮料低价策略能否持续要打个问号●▷▲。
其次◆▷…◆△，营销推广上▼▷●，2013年红牛将○▲“困了累了喝红牛▲▷★•▼”的广告语替换成□☆“你的能量=■▷▲…，超乎你的想象★•▷□▪”△•◁▲，东鹏饮料马上抓住机会启用新广告语▼-□•“累了困了…▼，喝东鹏特饮▽▷●-”★▪★▷▼。2023年-=…，东鹏特饮还成为杭州亚运会官方指定功能饮料△○，电梯广告△▲▷◆-、高速传播和影视剧植入以及王者荣耀KPL职业联赛等都能看到东鹏特饮□▼●△▲。
此外◇●•☆，一些基础品控基本功不能忽视○■◆◇。查阅黑猫投诉▪=▽△◁，截止2025年10月23日•◁▼■，•▪▲◆“东鹏特饮☆■★★◁”累计相关投诉共计1228条▽•◁■■•，涉及卫生不达标▽◆□■、兑奖服务中断★▽•★、商家霸王条款等质疑▪△◆□▼。
放眼中国功能饮料市场◇••，线下线上交融△◇•▪★▪、消费需求迭代•…、新品层出不穷◆△■=◆☆，江湖远未固化△●▽■•☆，你我皆为黑马●…••●。东鹏饮料凭借精准的市场定位和渠道创新从中突围实属不易○●▪●▽■，但能否持续坐稳头部仍是一个未知数★●，毕竟市场千变万化★☆●☆☆●，逆袭与被逆袭往往是一个动态过程□★●。想要笑到最后=◇○■，东鹏饮料必须平衡好高增长与可持续性的问题▽▽-=▲。
截止2025上半年末••▼◆•，东鹏饮料在全国拥有3279家经销商◇•○○、较期初净增86家▷■○▲▲□，覆盖全国33个省级行政区▼◇…□◆、333个地级行政区▪●，地级市渗透率达100%◁■•-◆，终端网点超420万家…-，庞大纵深的渠道网络◆☆•▪，为达到规模效应奠定了基础•●□-●。
从半年期看…▲-，2021到2025上半年◁▪▽△▽，东鹏饮料连续5年净利双位数增长●-◇▽○△，增速分别为53•▪◁▲△▼.14%▲=★•▪、11◆★◁▷◇.66%…■▲□、46★-▽☆.84%和56☆□◁◁★.14%=■▼◇、37○▷=▲★◁.22%●★★。从单季度看▲▪，2025年一季度净利9▼★▪•…◇.8亿元◆•，二季度为13□▼○△….95亿元=◆。
当然▷□••■=，除了规模效应还有规模陷阱▪★★-○▷，如何管理好这支渠道大军▷▽•，东鹏饮料在数字化建设上已摸索出一些心法◇▽▪◆▷。
三是终端赋能环节为商户打造一站式数据平台=△-◁。实时整合区域消费趋势▷=•■、竞品动态及库存健康度等关键指标…◁，助力终端商户快速响应市场需求★★--□▷、优化经营策略•☆▷▽，进而增强商户竞争力与用户黏性…□，形成运营闭环▽=☆□◁■。
从整个非核心板块看★•…▷，2022年到2025上半年★•▷☆，公司其他饮料营收分别为3▼•●-◆.19亿元■▼、9★◇△☆.16亿元▼◁…▷、10▼●☆△.23亿元○=○☆○▪、8◁◆◇▷☆◇.77亿元◆★◇▼◁，营收占比分别为3•□.76%☆☆◇、8●…◇.13%△…▼•、6★▪▽•▼.47%▪▽◇-=、8□•.18%=▷-□▽，均不超过10%★★。
一是动态货龄分析系统…▼▲，实现对产品全生命周期的实时监控△▽…☆=◇，高效高质的保障产品新鲜度■☆◇◆…，从产品端夯实市场竞争力☆★★★▪。
二次上市是一个新起点▽▪▽■☆，如何人无我有△▲●、人有我优▪☆▲、人优我变▷◁△，持续讲好特色故事▽■、规模故事◁•☆▽◁•，东鹏饮料还有系列考题横亘▷★◆=…●。如何作答能否答好▼△★□●•，短期关乎上市成败□▲=•▼◇，长期关乎估值水平▲-▼◆、江湖地位■★-。
比如2023年5月▪★△■★■，股东及董监高集体减持套现近14亿元●○◁•■。君正投资4次减持东鹏饮料▪□…，前3次套现9•☆.29亿元□▼★•▽▷，最后一次减持发生在2024年1月△▲•▪▽，彼时东鹏饮料公告称君正投资拟减持合计不超1200◆▪=.03万股股份★▲◆●▽，按公告日收盘价162☆☆.9元/股计★▲•=，预计套现近20亿元★…○▷。
据长江商报□◁▲，截止2024年底公司总设计产能487•○□▽▲◇.4万吨■▼☆●▼，合计派现13亿元□▲□…-…。看似慢功夫•◇、笨功夫○○▼□★▷，一个成年人每日摄入添加糖的总量须在50克以下△▽，实际产能436◇◆☆□.33万吨-◆•■▷，据专业机构测试▲▼，东鹏饮料又宣布拟使用不超110亿元闲置自有资金进行现金管理•■，当年东鹏饮料单位制造费用（不含原材料和制造人头费）216 元/吨★△◇=■，
诚然▪▲☆▼-=，身处快消赛道◁•…■☆○，用户千人千面▲▲▽★■，人人满意并不现实=…◇■，上述投诉或有偏颇片面处○☆▽▷。但位列行业头部▷▲-○◇•，想建立牢固壁垒■▽☆=○…，让别人不想做或做不了★▲□▽，消费体验口碑的重要性不言而喻◆••。万丈高楼平地起★▲，打牢地基最重要▽◇★…=，毕竟竞品们虎视眈眈●○▼，消费者从不缺选择○▲，多些查漏补缺☆=△◆■-、居安思危总没有错★■▲。
较劲时刻□▽，最考验企业战略精准度●◇•■=■。2022年至2024年•★，公司销售费分别达到14●▲◁▷△.49亿元■●○、19□☆▼.56亿元•▽-、26▼=○▲▼◇.81亿元•□▷•▷，同比增速从5◇-…=.91%攀至37▷□★•.09%△△★，三年累计支出超60亿元△◁-…▷•。2025上半年同比再增37■….27%至16△◇◆●☆.82亿元▷■=▪◆，其中渠道推广费▲■•▪▪☆、广告宣传费分别高增61▷◇○.20%▷★▼△••、34▲◁○▪○▽.30%△△。
说起中国能量饮料市场■•□▽，就不能不提红牛…◁▼-▷-。东鹏饮料帝国的真正建立▽…▼☆▪▪，正是从跨过这位老大哥开始☆◁•=…。
另值注意的是□●△，截至2024年底●■-●，东鹏饮料短期借款65□…▽▼•◁.51亿元▷•□…●☆、同比增加118◁….69%☆▼☆-◇☆、占总资产比上升8□▪▷▪▽.53%△▼•▪…★，2025上半年回落至61☆▲▷…-●.28亿元●◁□◇…▼、仍维持在高位…▪=●。另一厢△▪，2024年底账上货币资金同比减少6★□★□.69%至56★….5 亿元▽◇○=△•，2025半年报未披露货币资金具体金额••，但同期经营活动现金流净额同比下降了23%☆▽•▪。
截至2025年10月23日收盘□•▼…，东鹏饮料股价较2023年底累涨幅超120%▪=，市值超1565亿元☆-●▲，在业内名列前茅▼◆■。
据新华网=○◁、观察者网•☆，中国红牛2010年销售额就已突破50亿元-◁=△，2009年前后市场份额一度接近90%•□▪▼•☆。而此时的东鹏特饮刚刚进入市场•◇。
值得一提的是▷…□△◁●，尽管主打性价比★▪□，东鹏饮料仍采用了重资产打法——生产流程•▷▷■、渠道建设等重资环节自己掌握◆▪▪○、并逐渐形成规模效应●▷。
能够肯定的是☆□▽，上述分红中林木勤父子是最大受益者•…。截至2024年末●▪□☆▪△，创始人林木勤直接持有公司49▽◆△•○◇.74%股份-☆▪◆，其子林煜鹏通过持股平台鲲鹏投资间接控制6•△-☆.44%股份☆▼-=，林木勤父子合计持股超50%•★。由此两人仅2024年便将11▷☆▼☆.5亿元分红收入囊中•☆。
行业分析师孙业文表示◁■▪◁，低研发投入容易制约企业长期创新力▽△•△▪…。无论主业精进还是新业孵化•◆◇☆□，背后均离不开研发打底…▲☆▽。销售费只是面子■•▲◁-，创新才是里子□▪，只有表里如一◇•○□▪，才能让企业维系发展后劲▲=▽□▲、市场话语权☆◆…▷，避免一味低价同质竞争△■▽●•。
此外=▲，针对多数体力劳动者户外作业□=●★，东鹏饮料创造性地将罐装改成便于多次饮用的瓶装▪…，并贴心配上防尘盖…◇◁=-，既增加产品辨识度▪◇、还使其成为货车司机的随车烟灰缸○◇▽…=。深刻洞察市场▷●▽=▷、抓住下沉红利期•◁☆、叠加老大哥深陷内斗☆☆=○=，天时地利人和让东鹏饮料站稳了脚跟▪■▷、迅速规模起量◇■◆★。
客观而言◆▷▷，只要合法合规■◁△■，股东减持本无可厚非△▲△=-，可大规模减持毕竟不利市场信心◆●▲◆，易短期内对股价造成压力●•-。2025年2月◇-▼●□•，东鹏饮料再发减持公告=▪，第三大股东鲲鹏投资计划减持不超716=◁▽.89万股●-、约占总股本1△■▲.3786%▲△…☆▷，次日公司股价一度跌超7%▷○•□，最终收盘下跌6◇…-•.52%■◆▽◆。
从最初只在华南地区设立生产基地○□▷•，到后期全国化布局■◇△…，东鹏饮料一直坚持全链条自建=●-▽••。截止2025上半年▷▲▪▼◇，全国已布局13个生产基地…☆•，覆盖华南◇●▽◁▪□、华东=▽、西南◁▼◆、华中○▷、华北五大核心区域◁■◆▲，每个区域实际的运输半径控制500公里内…■◁☆◇□。半年报明确提到★▼，通过全国13大生产基地的布局（含已投产的9个基地）▷★△▪○…，包括南宁▪▼▷○•、重庆西彭等▽▲▷△•◇，进一步提升了区域产能密度◇★=☆。其中■▷■◁▼◆，海南基地2025年4月奠基◇◇■、计划2027年投产▲●，未来将辐射东南亚市场◇=●=。
招股书显示▪•…□…，东鹏饮料是中国功能饮料龙头企业■-，2021年起连续四年位居中国功能饮料销量市场第一•=◁，2024年以23▼▲▼◁.0%的零售份额位列行业第二◆••■△。放眼全球△••，其收入增速在全球前20大上市软饮企业中首屈一指△▼-★◆◁。2025上半年公司营收107▽-.37亿元●◁、同比大涨36=★★▷●-.37%◇★▪，归母净利23△▼★-•▽.75亿元★☆○、同比大涨37●▽◇○○◁.22%■◁▷-。
与之鲜明对比的是研发费显得羸弱▼▽•▪-：2020年至2024分别为0◇▷▪△.36亿元•□▼、0●….43亿元•★◇-、0□★▲=■.44亿元○-▲◆○▷、0…•.54亿元★☆▪、0▽▼○.63亿元-■…，分别仅占总营收的0△▷=.72%□▪◆、0▲•■□=.61%■▼◁▼▽•、0▷□-.51%•●▲、0△▲-.48%◁◇-=◆-、0•△▲.40%•△。其中◆◇○△▼◁，2024年销售费用26◇=.81亿元是研发费用的42○■•.8倍◇•▷▷☆★。2025上半年○▼◁，研发费虽同比增长11●○…□.17%至0■-▪.33亿元▷▼，可增幅远低于销售费及总营收○◁…☆，占营收比降为0▼◆•-•★.31%•○▷●，仅为销售费用的1△●▽☆□▼.96%=•□☆-▲。
蓝领人群对价格极度敏感▽▼△，这恰好契合东鹏饮料主打实惠▽◆◇☆▼、性价比的定价策略▷▲▼▲。和红牛采取金属罐装◆•、成本较高相比○▪•-▽★，公司大单品东鹏特饮采用PET瓶装●•▪□、价格降下来☆-□●☆▽，比如红牛大单品6元/罐（250ml装）•▽★-◁•，同规格东鹏特饮仅卖2—3元/瓶○▲■●。
且自2021年上市以来▷•▼▽☆，东鹏饮料频繁大手笔分红★▷■●。据同花顺iFind显示◁▲◆★◆▷，2021年至2024年分别分红12亿元△●■★▽◆、8亿元□▲•△、10亿元○•▷▪●◁、23亿元=•-◇◁▼战麻将胡了app“火速”再，累计现金分红数额达53亿元-▲◁-□◇。其中■◁○••，2024年进行了年中分红■◁★-●、年末分红◆▽，全年累计派发现金红利23亿元■◁=…◇•，分红率达69○…▼.14%◆☆▲◆○。
行业分析师李小敬表示○▽▽，通过分红回报投资者本是常理▲-○▷◆，但要秉持适度原则▷•，不能伤及企业元气◁●●、透支发展后劲-•=。尤其在负债高企▽=▼、新业务仍需真金白银投入•★★▼◆☆、全国化仍在较劲阶段◁■◆，花钱的地方很多-◆▪▷=，过度分红易被外界质疑实控人变相□•▲“套现●△★◁-”◁-▷、逐短利伤长远发展☆•△。
